L’introduction en Bourse de Vicenne, annoncée pour juillet 2025, marque une étape structurante dans le développement de l’un des principaux fournisseurs marocains de solutions médicales à forte composante technologique. À travers une levée de fonds de 500 millions de dirhams par émission d’actions nouvelles au prix de souscription de 236 MAD, le groupe ambitionne de renforcer son positionnement sur ses métiers historiques, tout en accélérant son déploiement sur de nouveaux segments porteurs au Maroc et en Afrique subsaharienne.
Fondée en 1992, Vicenne s’est progressivement imposée comme un intégrateur de référence de dispositifs médicaux, de consommables spécialisés et de services biomédicaux. Loin d’être un simple distributeur, le groupe structure son offre autour de cinq segments clés : équipements lourds, consommables, services et maintenance, gestion des déchets médicaux, ainsi qu’un pôle international déjà implanté au Sénégal et en Côte d’Ivoire. Fort d’un portefeuille de plus de 250 000 références et d’une équipe de 70 ingénieurs biomédicaux certifiés, Vicenne accompagne les établissements de santé de la conception des espaces médicaux jusqu’à la formation des utilisateurs, en passant par l’installation et la maintenance des équipements.
Pour 2025, le chiffre d’affaires consolidé est attendu à 1 045 millions de dirhams, en croissance de +24,9% par rapport à 2024, avec un EBITDA prévisionnel de 227 MDH (+30%) et un résultat net estimé à 117 MDH (+27,8%). Ces performances illustrent la solidité du modèle économique du groupe, fondé sur une part croissante de revenus récurrents issus des activités de maintenance, des réactifs, et de la gestion de déchets. La trajectoire de croissance projetée jusqu’à 2030 repose sur un développement organique soutenu, couplé à une stratégie de croissance externe ciblée (Buy & Build) visant l’acquisition d’acteurs complémentaires, au Maroc comme à l’international.
L’opération vise également à consolider la structure financière de Vicenne.
L’introduction en Bourse permettra d’optimiser son ratio d’endettement, qui devrait passer de 41% en 2024 à 6% post-IPO, tout en ouvrant le capital à un flottant de plus de 20%, favorisant la liquidité du titre et la transparence vis-à-vis des investisseurs. La valorisation des fonds propres, estimée à 2,653 MMDH selon une méthode DCF (taux d’actualisation de 9,51% et taux de croissance à l’infini de 2%), implique une valeur par action de 326 MAD, soit une décote de 27,6% par rapport au prix d’émission.
Le management de Vicenne, structuré autour d’une gouvernance aux meilleurs standards, prévoit de déployer de nouveaux partenariats, d’enrichir son catalogue de dispositifs médicaux implantables, et de renforcer sa présence dans les grandes régions marocaines via l’extension de ses capacités de gestion de déchets à Rabat, Casablanca, Marrakech et Agadir. L’ouverture de capital permettra aussi de financer l’élargissement de l’offre vers de nouveaux métiers à forte valeur ajoutée, dans un contexte où la transformation du système de santé marocain appelle une montée en gamme rapide des équipements et services biomédicaux.
À travers cette IPO, Vicenne ne cherche pas seulement à lever des fonds, mais surtout à affirmer son ambition de devenir un leader panafricain de la technologie médicale, capable d’accompagner les mutations du secteur de la santé dans une logique d’innovation, de qualité de service et de durabilité.
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